策划人语：保险资金已经成为实体经济重要的资金提供者、金融市场稳健运行的维护者以及民生基础建设的参与者。最新公布的报告显示，2017年，我国保险资管业保持长期稳健发展态势。随着资管新规出台，业内普遍认为保险资管业迎来发展利好，在稳健发展的同时，保险资管业还需牢牢把握新的发展机遇。
银保监会最新披露的统计数据显示，今年1至6月，保险资金运用余额156873.68亿元，较年初增长5.14%。伴随着我国保险行业的快速发展，保险资金作为金融市场重要的机构投资者，已成为实体经济重要的资金提供者、金融市场稳健运行的维护者以及民生基础建设的参与者。因此，保险资金的发展运行状况受到行业内外的普遍关注。
全球化配置稳妥推进
中国保险资产管理业协会近日发布的《中国保险资产管理业发展报告(2018)》(以下简称“《报告》”)显示，在保险资管业的良好发展态势中，保险资产管理业的全球化配置值得关注。
《报告》指出，一方面，保险资金“走出去”政策支持日益完善。《保险资金境外投资管理暂行办法》明确了保险资金境外投资委受托和全受托的运作机制，从资格条件、投资规范、风险管理等方面构建了境外投资监管框架。此后发布的《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》和《关于调整保险资金境外投资有关政策的通知》又分别细化了投资主体资质和标准以及建立了境外投资责任人机制。另一方面，保险资金境外投资整体审慎。截至2017年末，从投资规模看，保险资金境外投资余额近700亿美元(折合人民币约4500亿元)，占行业总资产不到3%。从投资特点看，保险资金境外投资资产类别多元，投资区域广阔，投资方式丰富，配置结构优化，可投资区域涵盖45个国家或地区，保险资金境外投资审慎稳健、持续有效，风险可控。
此外，值得注意的是，保险资金稳健“南下”，参与港股通。在《关于保险资金参与沪港通试点的监管口径》《保险资金参与深港通业务试点监管口径》先后发布后，截至2017年末，共有50余家保险机构和20余家保险资产管理公司在中国香港市场开展投资业务，以港股通为主要方向，占比七成以上。
中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云此前曾表示，资产全球化配置成为资产管理市场跨越新阶段、走向成熟的最重要的标志之一。但他同时指出，在国际经济形势错综复杂、金融市场运行不稳、各国货币政策出现分歧、利率汇率较为动荡的环境下，保险资金境外投资在理念上要更加审慎稳健，在管理上要更加注重风控，在操作上要更加依法合规，在投向上要更加符合国家规定。
服务实体经济是主旋律
日前，银保监会发文表示，要坚持防范化解金融风险和服务实体经济相结合，通过推动机制创新、加大政策扶持、完善激励措施，畅通货币政策传导机制，增强银行保险机构服务实体经济的能力和意愿，提高金融资源配置效率，促进实体经济与金融良性循环。
目前，保险资金主要通过三种途径支持实体经济发展：一是通过银行存款转化为银行贷款对实体经济间接融资，截至2017年末，保险业定期存款余额超过1.34万亿元，是实体经济中长期贷款重要资金来源；二是通过购买债券、股票等金融工具对实体经济直接融资，截至2017年末以债券和股票为实体经济直接融资超过7万亿元；三是通过股权债权基金等方式对实体经济项目融资。截至2017年末，保险业发起设立债权投资计划、股权投资计划，合计备案(注册)规模2.08万亿元。
具体以保险资金参与建设多层次养老保障体系的实践来看，截至2017年底，在第一支柱上，获得基本养老保险基金投资管理人资格的21家机构中，有6家保险机构入选。第二支柱上，目前在企业年金市场最为核心的受托和投资领域，保险机构分别占据75%和55%的市场份额。第三支柱上，在政府相关部门支持下，保险业已经开始先试先行开展个人税延养老保险产品的开发和地区试点工作，个人税延养老保险资金运用办法也已出台。
保险资金也在其他领域积极支持实体经济发展。今年6月，银保监会发布《关于保险资金参与长租市场有关事项的通知》，批准保险资金进入长租市场。日前，中再资本与南京江宁开发区、协鑫集团在南京市签订合作协议，共同打造南京江宁(国家)经济技术开发区长租公寓项目。这也是中国保险行业首单拟通过保险私募基金投资的长租住房项目，总投资额约80亿元，房源全部由项目公司长期自持并租赁。项目建成后，可为南京市提供超过4000余套绿色智慧新居。
未来有挑战更有机遇
在关注保险资管业稳健运行的同时，也不应忽略的是，在当前纷繁复杂、快速多变的国内外经济形势下，保险资金运用也面临着一些新的困难和挑战。例如，从国际看，全球经济总体持续好转，但复苏进程趋于分化。而从国内看，经济运行保持稳定，但下半年压力或将增大。
但在大资管行业格局重塑的背景下，保险资管的前景仍然值得看好。资管新规中有关破除刚性兑付、对资管产品实行净值化管理、规范资金池等要求，均有助于提升保险资管的竞争力。
更重要的是我国保险业仍处于快速发展阶段。一方面，现阶段我国的保险深度和保险密度均有待提升；另一方面，这也意味着保险业仍具备广阔的发展潜力，从而为保险资管业发展提供坚实支撑。从数据来看，2011年我国保险深度仅为3.0%，到2017年则增长至4.6%。同保险深度类似，我国居民人均保费在近十年的时间里从不足500元/年增加至2017年的2560元/年。
保险资管业的资金来源渠道也在得到优化。大型保险集团旗下的资产管理公司除管理本集团保费外，还承接以银行、保险等第三方金融机构的委托，为其提供资产管理服务。《报告》显示，截至2017年末，32家保险资产管理机构第三方业务管理规模为5.06万亿元，占资管机构管理资产规模的34.38%，同比增长24.02%。第三方业务能够帮助保险集团扩大盈利来源，提高旗下资管平台业务能力，增加投资水平，为集团获取更多利润。
而在资产端，华泰证券研报指出，随着保险资金运用余额的增加，保险资管债券投资金额仍将维持上升趋势，未来投资空间广阔。同时，未来随行业政策优化，注册审核效率提升，保险资金通过债权投资计划和股权投资计划可有力支持我国“一带一路”、京津冀协同发展、绿色金融、民生工程等重点领域的建设。
